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新股发行“变奏”导致收益回调 打新基金如何“好中选优
2018-06-23 19:03
来源:未知
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  ▲ 在IPO发行频率加快、中小市值股票稀缺度降低的背景下,打新基金参与新股申购热情未见明显缩减,但收益已不及预期

  ▲ 打新只是基金管理人的投资策略之一。对打新基金来说,债券投资是其基础收益,打新收益则是“锦上添花”。因此,投资者在选择打新基金时,应重点考虑基金管理人的债券投资能力,同时规模大小也是关键指标之一

  随着近期A股市场IPO发行频率加快,新股供应增加,采用打新股获取稳健收益的策略出现较大变数。对于借道“低门槛”打新基金的投资者来说,是否该继续持有这一类型基金?存量打新基金产品如何“好中选优”?

  Wind资讯统计显示,截至1月23日,2017年以来发行的新股总数为37家,平均每天通过核发的新股数为2.67家。2016年以来参与过打新的公募基金中,占总数量50%的基金参与申购了近半数以上新股,30%的基金参与过八成数量的新股申购。据上海证券基金评价中心统计显示,2016年A股市场有175只新股上市,共1705只基金参与过打新,数量较2015年上升160%以上。其中保本型、股票多空型、混合型、指数增强型等基金都是积极参与打新的主力。

  尽管参与度较高,打新收益却不及预期。今年以来上市的海利尔、太平鸟等新股均在第4个交易日就打开涨停板,后期表现与过去的次新股相差甚远。次新股指数在2016年12月1日至2017年1月23日期间由103412点下跌至7680点,跌幅超过25%,日均成交额仅为110亿元左右,远不及2016年10月份、11月份200亿元左右的水平。

  之所以打新收益回调,与IPO“变奏”和新股市场表现有关。融通新能源基金经理付伟琦认为,在IPO加速的背景下,中小市值股票稀缺程度降低,投资者对新股热情降低;从市场表现看,新股上市后涨停板过快打开,降低了打新基金收益率,引起部分资金的抛压。

  新股上市表现分化,打新基金还有必要继续持有吗?上海证券基金评价中心分析师李颖认为,在目前的新股发行制度和监管体制下,打新基金的策略套利空间依旧存在。据统计,2016年1月1日至12月15日间发行的149只新股上市至开板平均涨停13.46次。同时,公募基金在网下申购享有政策优势,作为A类机构的公募基金中签率明显高于B类投资者和C类投资者。从数据上来看,2016年A类投资者的配售率几乎是网下整体配售率的2倍。这意味着公募基金只要顶格申购每次打新平均能收获1.61万股的新股。

  “换个角度看,打新只是基金管理人的投资策略之一,并非基金产品的品类,管理人可以在合适的时机参与打新,也可以择机退出,还可采取债券策略、股票策略等其他策略,没必要为了本不存在的打新基金名头,每逢新股必打。”金牛理财网分析师宫曼琳说。

  上海证券基金评价研究中心统计显示,2016年积极参与新股申购、基金业绩稳健的“打新基金”仅有42只。这些基金2016年以来收益率区间在0至5.5%之间。

  “未来的打新收益依然会较为丰厚,尤其是对中小盘股组合。”华创证券分析师汤雅文认为,打新基金需要在增强收益与底仓波动之间权衡,作为多策略基金,打新基金除了获取打新确定的收益外,债券策略和股票策略也非常重要。

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